শেয়ারবাজারে লক্ষ কোটি টাকা লুটপাটের চিত্র, শ্বেতপত্রে ভয়াবহ তথ্য

দেশের শেয়ারবাজারে জালিয়াতি, কারসাজি ও প্রতারণার মাধ্যমে লক্ষ কোটি টাকা লুটপাটের চিত্র উঠে এসেছে বাংলাদেশের অর্থনীতি নিয়ে প্রকাশিত শ্বেতপত্রে। রবিবার রাজধানীর জাতীয় অর্থনৈতিক পরিষদের সম্মেলন কক্ষে এক সংবাদ সম্মেলনে অর্থনীতিবিদ ড. দেবপ্রিয় ভট্টাচার্যের নেতৃত্বাধীন একটি কমিটি এই শ্বেতপত্র প্রকাশ করে।

দেশের দুই শেয়ার বাজারের লোগো

শ্বেতপত্রে বলা হয়েছে, সরকারের অতিরিক্ত নিয়ন্ত্রণ বাজারের স্বাভাবিক বিকাশকে বাধাগ্রস্ত করেছে এবং দায়িত্বশীল প্রতিষ্ঠানগুলোকে তাদের কার্যক্রম পরিচালনা করতে বাধা দিয়েছে। এর সঙ্গে স্বার্থান্বেষী মহলের প্রভাবের ফলে জুয়া ও প্রতারণার এক স্থায়ী পরিবেশ তৈরি হয়েছে। আইন, বিধি ও নিয়মাবলী বাস্তবায়নে ইচ্ছাকৃতভাবে ঘাটতি রাখা হয়েছে। দুর্বল ও নিম্নমানের কোম্পানি আইপিওর মাধ্যমে বাজারে প্রবেশ করেছে।

প্রভাবশালী উদ্যোক্তা, ইস্যু ম্যানেজার, অডিটর এবং এক শ্রেণির বিনিয়োগকারীদের সমন্বয়ে একটি বড় কারসাজির নেটওয়ার্ক গড়ে উঠেছে। অনেক ক্ষেত্রেই নিয়ন্ত্রক সংস্থার কর্মকর্তারা আইনের ফাঁকফোকর সুযোগ নিয়ে বা ছাড় দিয়ে সহযোগী হিসেবে ভূমিকা পালন করেছেন।

দুর্বল বাজার অবকাঠামো এবং আইপিও প্রক্রিয়াকরণের জটিলতার কারণে শেয়ারবাজারের প্রবৃদ্ধি ব্যাহত হয়েছে। বর্তমান বাজার ব্যবস্থা একটি সুষ্ঠু বাজারের জন্য সহায়ক নয়। আইপিও মূল্যায়ন স্পন্সরদের সেকেন্ডারি বাজারে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের ওপর একটি সুবিধা দেয়। লেনদেন নিষ্পত্তির দেরি বিনিয়োগকারীদের সুদের হার এবং মূল্যের ওঠানামার ঝুঁকি বাড়ায়। দীর্ঘ আইপিও প্রক্রিয়ার কারণে লিকুইডিটি প্রভাবিত হয়।

কেন্দ্রীয় লেনদেন নিষ্পত্তি ব্যবস্থা (সেন্ট্রাল কাউন্টারপার্টি ক্লিয়ারিং), তথ্য প্রযুক্তির আন্তঃব্যবহারযোগ্য অবকাঠামো এবং পর্যাপ্ত ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের অভাবে ব্রোকার এবং ক্লিয়ারিং হাউসগুলো স্বচ্ছ বাজার তৈরি এবং লেনদেন থেকে বিরত থাকছে। এই অবকাঠামোগত সীমাবদ্ধতার কারণে শেয়ারবাজারে স্বচ্ছতা ও জবাবদিহিতা নিশ্চিত করা কঠিন হয়ে পড়ছে। ফলে বিনিয়োগকারীদের আস্থা ক্ষুণ্ন হচ্ছে এবং বাজারের সার্বিক বিকাশ ব্যাহত হচ্ছে।

শেয়ারবাজারে কারসাজির বিরুদ্ধে তদন্ত কমিটির প্রতিবেদন অনুযায়ী কোনো আইনি ব্যবস্থা না নেওয়ার ঘটনা বিনিয়োগকারীদের আস্থাকে ক্ষুণ্ন করেছে। বাজারে কারসাজি চালিয়ে যারা অর্থ লুটপাট করেছে, তাদের বিরুদ্ধে কার্যকর আইনি ব্যবস্থা গ্রহণ না করায় সাধারণ বিনিয়োগকারীরা শেয়ারবাজারে বিনিয়োগে নিরুৎসাহিত হচ্ছেন। ফলে বাজারের সার্বিক বিকাশ ব্যাহত হচ্ছে।

সেন্টার ফর পলিসি ডায়ালগ (সিপিডি) ২০২৩ সালে ৭১ জন ব্যবসায়ীর ওপর এক গবেষণায় দেখেছে, ৫০ শতাংশ ব্যবসায়ী সেকেন্ডারি বাজারে সন্দেহজনক লেনদেনের প্রচলন বিশ্বাস করেন, ৫৩.১ শতাংশ মনে করেন বিএসইসির নিয়ন্ত্রণ দুর্বল, ৫০ শতাংশ আর্থিক প্রতিবেদনকে অনিয়মিত বলে মনে করেন এবং ৫৬.৩ শতাংশ বিশ্বাস করেন যে দুর্বল কোম্পানি আইপিওর মাধ্যমে মূলধন বাজারে প্রবেশ করে। ২০২২ সালেও একই সমস্যাগুলো শীর্ষস্থানে ছিল।

বাজার কারসাজি এখন স্থায়ী রোগ। বেশ কিছু প্রভাবশালী বিনিয়োগকারী এবং প্রতিষ্ঠান সিকিউরিটিজ আইন লঙ্ঘন করে, বেশিরভাগ ক্ষেত্রে নিজেদের মধ্যে লেনদেনের মাধ্যমে শেয়ারের দাম কৃত্রিমভাবে বাড়ায়। তারা লক্ষ্যবস্তু কোম্পানির শেয়ারে বৃত্তাকার লেনদেন করে, যেখানে কিছু বিনিয়োগকারী শেয়ার বিক্রি করে এবং অন্যরা, তাদের সঙ্গে সম্পর্কিত, সক্রিয় লেনদেনের ভাব তৈরি করতে একাধিক লেনদেনে শেয়ার কিনে।

বুক-বিল্ডিং প্রক্রিয়ায় এমনভাবে কারসাজি করা হয় যে এটি আর কোনো কোম্পানির শেয়ারের প্রকৃত মূল্যায়ন নির্ধারণ করে না। আইপিও মূল্যায়নের অনিয়ম (বেশিরভাগ ক্ষেত্রেই কম মূল্য নির্ধারণ) স্পন্সরদের দ্বিতীয় বাজারে সাধারণ বিনিয়োগকারীদের ওপর একটি সুবিধা দেয়।

কিছু বড় মিউচুয়াল ফান্ড স্বার্থান্বেষী মহল দখল করে নিয়েছে। বিশেষ করে, ক্লোজড-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ড খাতের শীর্ষ দুটি প্রতিষ্ঠানের বিরুদ্ধে ইউনিট হোল্ডারদের অর্থ আত্মসাতের অভিযোগ উঠেছে। বিএসইসি এ বিষয়ে চোখ বন্ধ করে রেখেছে। খাইরুল কমিশন সব ক্লোজড-এন্ড মিউচুয়াল ফান্ডের মেয়াদ আরও দশ বছর বাড়িয়েছে। এর ফলে বিনিয়োগকারীদের আস্থা হ্রাস পেয়েছে।

সূচক বৃদ্ধির কারণে মার্জিন ঋণের অনুপাত বাড়ানোর জন্য নিয়মকানুন জারি করা হয়েছে, যা শেয়ারবাজারের উত্থানকে আরও উসকে দিয়েছে। বিএসইসি প্রায়শই সূচক বজায় রাখে, ক্রমবর্ধমান শেয়ারের দামকে অগ্রাহ্য করে, নিয়ন্ত্রণমূলক ব্যবস্থা তখনই নেওয়া হয় যখন দাম পড়তে শুরু করে। বিতর্কিত মূল্য স্থিতিকরণ ব্যবস্থা বাজারের আন্তর্জাতিক খ্যাতিকে ক্ষতিগ্রস্ত করেছে, শক্তিশালী কোম্পানিগুলোর লেনদেন বন্ধ করে দিয়েছে এবং কম জরিমানার কারণে বাজার কারসাজিকে উৎসাহিত করেছে।

২০০৯ সালে আওয়ামী লীগ সরকার ক্ষমতায় আসার পর, দেড় বছরের মধ্যে শেয়ারবাজার ঊর্ধ্বমুখী হয় এবং ২০১১ সালের জানুয়ারিতে হঠাৎ পতন ঘটে। ২০১০ সালের ডিসেম্বরের সর্বকালের সর্বোচ্চ স্তর থেকে ঢাকার প্রধান সূচক প্রায় অর্ধেকে নেমে আসে। ২০১২ সালের অক্টোবর পর্যন্ত ক্ষতি ছিল জিডিপির ২২% এর সমান। এতে ২৭ বিলিয়ন ডলারের বাজার মূলধন লোপ পেয়েছে এবং সামাজিক অসন্তোষের ঢেউ ছড়িয়ে পড়ে। কিছু বিনিয়োগকারী আত্মহত্যাও করেন।

পরবর্তী লিকুইডিটি সংকট ঋণ পরিশোধের ঝুঁকি বাড়িয়ে তোলে। ১৯৯৬ সালে, ২০১০ সালের মতো, সূচকের উত্থান-পতন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী, উচ্চ-মূল্যের বিনিয়োগকারী এবং ব্রোকারেজ ফার্মগুলির মধ্যে যোগসাজশের ফলে ঘটে, যারা একসঙ্গে লেনদেনের বেশিরভাগ শেয়ার পরিচালনা করে। খুচরা বিনিয়োগকারীরা ক্ষতিগ্রস্ত হন।

সরকার একটি তদন্ত কমিটি গঠন করে। তাদের তদন্তে বাংলাদেশ সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (বিএসইসি) দ্বারা নিয়ন্ত্রণের সীমিত প্রয়োগ এবং বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির শেয়ারবাজারে অতিরিক্ত বিনিয়োগের বিষয়টি উঠে আসে।

অভিজ্ঞ ব্যাংকার ইব্রাহিম খালেদের নেতৃত্বে কমিটিটি প্লেসমেন্ট ট্রেডিং, আইপিও প্রক্রিয়ায় অনিয়ম, সন্দেহজনক লেনদেন, এবং প্রভাবশালী ব্যবসায়ী, ব্রোকার এবং বাজার খেলোয়াড়দের ভূমিকার মতো বিষয়গুলো তুলে ধরে। প্রতিবেদনে সেই কোম্পানিগুলোর নাম উল্লেখ করা হয়েছে যাদের শেয়ারের দাম ২০০৯ এবং ২০১০ সালে অস্বাভাবিকভাবে (৩০০ থেকে ৯০০ শতাংশ) বেড়েছিল।